9月会员大会近在眼前，拉波尔塔主席准备了一份有点尴尬的成绩单——连续第三个财年亏损，净亏1800万欧元。虽说巴萨去年营业收入创了纪录，达到10.6亿欧元，离10.75亿的目标只差一点，但管理层强调，日常经营其实已经翻了身，倒还赚了20万欧元的微利。那为啥账面还是红的？问题出在非经常性损益上。
说起来，真正拖后腿的“罪魁祸首”是子公司Barça Produccions（巴萨制作公司）。这块资产的市场估值一路往下掉，巴萨被迫每年做减值处理。今年又减了2300万欧元，总估值降到1.16亿。想想当初，这公司曾被巴萨估到4.08亿，结果投资者没按时付款，审计师直接要求计提巨亏，从此便一发不可收拾。现在巴萨持股比例升到了63.14%，要是没有重大利好或者新资金注入，账面亏损的压力怕是还得扛下去。
抛开这个“大窟窿”，巴萨的商业底子倒是真的硬核。赞助这块进账2.65亿，比去年多了500万；更亮眼的是授权与商品销售（BLM），贡献了2.08亿，同比猛涨4000万。还有诺坎普球场工程推进后，门票收入也在慢慢回暖。说到底，赚钱能力没得说，就是被一笔糊涂账拖了后腿。
这次会员大会上，除了审批旧账，还得表决新赛季预算。巴萨打算全赛季回归Spotify诺坎普，容量逐步放开，预计下赛季收入能冲到11.95亿欧元，利润有望实现100万欧元。不过最关键的议题其实是追加融资——为了彻底搞定新球场建设工程，拉波尔塔要申请一笔最高3亿欧元的额外贷款，由高盛负责向长期机构投资者筹集。说实话，这招能不能成，直接关系到巴萨未来几年能不能翻身。
巴萨眼下的处境，就像一家生意红火但被早年高估的投资项目卡住现金流的公司，账面上赚得再多，窟窿没填上之前总归不踏实。拉波尔塔把宝押在新球场的全面启用和商业版图的持续扩张上，可这局棋，还有得下呢。